博纳影业顿变新疆公司 于冬取巧绿色通道上市遭遇“威虎山”

投资时报   2017-11-14 12:44

远高于同业的期间费用率以及对净利润贡献极大的政府补助,都可能成为IPO的障碍

博纳影业顿变新疆公司 于冬取巧绿色通道上市遭遇“威虎山”

文 | 《投资时报》实习记者 刘晶

由博纳影业集团股份有限公司(下称“博纳影业”)参与出品并负责发行的动作影片《狂兽》,近日曝光了一则“深海恶战”制作特辑,其中惊险刺激的场面令观者对影片的上映充满期待。

从18年前怀揣30万元起家,46岁的于冬早已成为中国最成功的电影发行人。不过,于应该知道,由乐视网造假上市新闻引发的一系列风波正在改变中国证监会发审委成员的心态。11月7日所谓IPO6杀5事件只是一个开始,真正的恶战正在前方等待着他。

王志文、江珊主演的《说出你的秘密》,是博纳电影事业的开山之作,也让于净赚50万元。现在,他能探到金融大街19号里的秘密吗?

作为在2010年12月首家登陆美国纳斯达克(上市代码BONA)的中国内地影视集团,于冬对资本市场的冷暖并不陌生:在美上市首日,博纳影业股价即遭破发,以每股8.5美元定价发行,截至收盘跌至6.58美元,较发行价下跌22.59%。

岂只是开局不利。于冬曾向媒体透露,博纳影业在美上市的每个季度都有盈利但股价一直被低估,对此他十分介怀。

尤其是2015年初,电影《智取威虎山》取得高票房的同时博纳影业在纳斯达克的股价却一路阴跌。这最终令于下了回归A股的决心。2016年4月,博纳影业集团宣布完成私有化交易,同时宣布停止其ADS在纳斯达克证券交易所的交易,正式从美退市。

离开当然是为了归来。2017年9月22日,博纳影业向中国证监会正式递交了招股书。资料显示,该公司此次拟在深圳证券交易所登陆A股市场,计划募集资金14.25亿元,其中6.05亿元投资于博纳电影项目,其余8.20亿元投资于博纳电影院项目。

就像一部好电影的情节必须要有戏剧转折,《投资时报》记者注意到,虽然该公司目前已走上回归A股之路,但其在美上市所遗留下来的问题对于报告期的期间费用率仍有很大影响。此外,政府补助占净利润比重过高等问题也需于冬慎重对待。

毕竟,所谓IPO“绿色通道”在目前审核严格的现实前并不会享受VIP优待。

期间费用率与同业差距悬殊

博纳影业闯荡美股期间,国内影视市场十分火热。据中国国家新闻出版广电总局统计数据显示,国内电影票房从2007年的33.27亿元增长到2016年的457.12亿元,观影人次从2007年的0.71亿增长到2016年的13.72亿,以电影票房收入衡量,中国电影市场已经成为仅次于美国的全球第二大电影市场。不少国内影视公司在这段时间借着行业的东风在资本市场的追捧下蓬勃发展,从博纳影业宣布退出美股市场为时间点来看,华谊兄弟和光线传媒当时的市值已达百亿元级别,而该公司在美股的市值仅折合50亿元左右。

除了错过国内资本市场的绝佳发展期外,博纳影业的回归之路也或多或少受到在美上市经历的影响。查阅该公司招股书可以看到,其期间费用水平在各年度均高于同行业可比上市公司平均值。

在管理费用方面,招股书解释称,该公司在美上市期间,向员工授予的期权和限制性股票产生了大额的股份支付费用。根据当时私有化的安排,尚未完全归属完毕的期权必须做加速行权处理,然后再把后续未计提费用一次性计入当年损益。这无疑使得该公司管理费用率水平显著高于其他同类企业。

从招股书公布的最新数据来看,2017年1-3月,该公司未再授予员工相关期权或限制性股票,当期管理费用为3178.02万元,管理费用率较以前年度已有所降低。

再来看看财务费用。该公司的财务费用主要为净利息费用,由于影视行业需要高额资本投入,该公司在美股上市期间以原境外架构为主体进行境外债权融资,由此产生较多利息费用。

但这多少又与其在海外上市5年仅获得将近1亿元的股权融资有关。博纳影业在此期间共投拍了60多部电影和投建的30多家电影院,若无债权融资的帮衬,于老板怕也是有心无力。

此外,博纳影业销售费用率与其他上市公司相比亦较高,这主要是与其电影发行业务规模较大,每年发行影片十余部,影片的宣发费用全额计入销售费用有关。

从招股书列举的5家同行业上市公司2016年的年报来看,其销售费用相比2015年均呈增长,可见博纳影业即使A股上市成功,随着后续影片的投入,其在电影发行方面所耗费的资金仍处增长状态。

政府补助、明星持股变数多

大银幕上或刀光剑影或你亲我爱,但财务数据从来只会冷冰冰述说着当下。2014年、2015年和2016年报告期内,该公司营业收入稳步增长,分别为12.11亿元、14.31亿元和19.01亿元,但其营业利润的波动却有些大,分别为4151.80万元、5831.25万元和-2761.22万元,甚至在2016年出现负值。

有意思的是,其归属母公司所有者的净利润在2016年却达到了1.02亿元的高峰,而2014年和2015年则分别为3049.16万元和3893.20万元。招股书解释称,这主要是由于在2016年其获得天津市武清区的财政奖励扶持1.36亿元。

博纳影业顿变新疆公司 于冬取巧绿色通道上市遭遇“威虎山”

《投资时报》记者查阅招股书后发现,政府补助不仅帮助博纳影业扭转了2016年利润为负的局面,其在报告期各期对于该公司净利润的贡献力度均不小。

具体数据来看,2014年、2015年和2016年,该公司计入损益的政府补助分别达到2756.79万元、5761.17万元和21178.38万元,占归属于母公司股东净利润的比重分别达到90.41%、147.98%和208.09%。以致招股书中特别提示称,“如果未来国家产业政策和补助政策出现不可预测的不利变化,将对公司的利润规模产生一定的不利影响”。

除了受益于近年来文化扶植而获得的政府补助外,博纳影视的股东阵容在明星和资本巨头的映衬下也格外夺目。在招股书的股权结构图中,东阳阿里、宁波赛富、林芝腾讯、中信证投等资本大佬均榜上有名,而张涵予、黄晓明、章子怡、陈宝国、韩寒、毛俊杰等影视明星的加盟更是为其引来不少关注,但这似乎也是影视公司IPO的老套路了。

业内人士表示,近年来影视娱乐行业得到快速发展,吸引了大量资本涌入,更有不少影视明星在察觉到资本市场的商机后纷纷迈出跨界脚步。显然,明星对于影视公司来说是核心资源,通过股权绑定明星资源,使其与公司利益趋于一致,自然有利于公司的稳定发展。但值得注意的是,明星持股套现的概率较高,虽然一般来说明星持股比例不会太高,但其一旦解禁迅速抛售股票的行为经过明星效应的放大后,也会对公司股价造成不小的冲击,并影响投资者的信心。

“绿色通道”并非无忧保险

招股书显示,自博纳影业集团有限公司于2003年7月设立至2016年9月期间,该公司进行增资和股权转让后的《企业法人营业执照》均由北京市工商行政管理局换发,但2016年12月至2017年3月,该公司变更登记事项后却变成了由新疆维吾尔自治区工商局经济技术开发区分局核准变更并换发执照。

针对此问题,《投资时报》记者在全国企业信用信息系统进行了查询,结果显示,博纳影业于2016年12月13日进行了住所(营业场所、地址)变更,由北京市东城区变更为新疆乌鲁木齐经济技术开发区。

2017年1月初,新疆维吾尔自治区人民政府、新疆生产建设兵团、中国证监会在北京联合签署《关于发挥资本市场作用进一步支持新疆经济社会发展的战略合作协议》,该协议提出新疆企业首发上市、新三板挂牌享受“即报即审、审过即发”绿色通道政策,即在不降低标准的条件下,给予新疆企业上市、发行、挂牌优先支持。

当然,想要进入VIP通道需要满足一定条件。协议指出,对于注册地和主要生产经营地均在新疆且开展生产经营满三年、缴纳所得税满三年,或者最近一年在新疆缴纳所得税不低于2000万元,或者企业新聘用新疆当地户籍员工不低于200人,或者对新疆贫困地区县(乡)及兵团困难团场和贫困团场捐款2000万元现金以上用于脱贫攻坚的企业,申请首次公开发行股票并上市时适用上述政策,而博纳影业想要满足上述条件之一并不是难事。

相关人士指出,为了保证IPO扶贫工作的效果,证监会对贫困地区企业坚持“四不原则”,即上市条件不降低、审核标准不降低、审核环节不减少、审核程序不压缩,只是在同等条件下在审核进度方面给予优先权。此外,证监会还会对贫困地区企业采取现场检查措施,尤其是对企业财务信息披露质量进行检查,以确保贫困地区上市企业的质量。因此,拟IPO公司为享受扶贫绿色通道而刻意迁址至贫困地区的方式并不推荐,在节省时间和提高通过率等方面的效果都难以保证。

内容推荐
更多阅读

· 智能家居那么多,小明评测想让你找到更适合的产品

· 众泰T700 闪金棕提车作业

· 火箭克星进入“金戈”时代,周琦模板+金童复制哈登卡佩拉

· 老年得子的6位明星

· “中医养生辨真伪”在郑州市青少宫开讲!

· 你别不信,这些花草就是用手机拍的,美美的有木有?!

· 出道多年一直不温不火,如今将出演这部剧

· 杨幂、阮经天宣新剧卖力,现场传授撩妹大法,巧克力腹肌惹尖叫!

· 2017年涉县女娲公祭大典

· 篁岭景区,油菜花和千亩梯田同时绽放,被誉为全球十大最美梯田

· 镜头下 病床上的动物“丢掉了往日的英勇”

· 新京报出100版!厚报时代的常态,今天成了奇观

· 把自己活成一出大型真人秀的薛之谦,人设是如何崩塌的?

· 贾跃亭们的女人也许确实需要家族信托

· 雍正时期,年羹尧打仗让士兵拿一块木板,一捆草,结果大获全胜

· 武汉造世界最牛水下机器人支持船!抗11级台风,海上作业纹丝不动

· 在泰国买更便宜的大品牌

· 细数布鲁斯·韦恩老爷的黑科技-蝙蝠侠

· 溥仪出逃时带走的70箱书画

· 太上老君曾多次救孙悟空,为何后来又多次暗杀?

· 人类研究恐龙起源,它比恐龙出现早4亿年,还能预测海洋风暴信息

· 网红川航“养猪般服务”,又双叒叕火了!

· 40岁浙江男子找到诗和远方:岛上生活8年,收万名徒弟

· 女神,黑色玫瑰,难以超越的美!

· 家里清晨7点的样子,父母早已起床,母亲已快做好南瓜饼

· 学拍建筑—颐和园(建筑摄影系列一百三十八)

· 朴多贤:好喜欢牛仔裤的特写!

· 壳大鳄的“玩壳”接力赛:你方唱拜我登场,为代码如醉如痴如狂

· 在农村交过了失地农民养老保险,公司又给交了社保,能退吗?

· 这部去年的剧差点被我们错过!狗血剧情的忠犬系可一点都不平凡

· 字如其人,明星们的字写的怎么样呢?看完不可思议

· GLC300 动感2017款 选车+提车作业

· 德尚:没选马夏尔进国家队,我还需要再考虑一下

· 中美将就特朗普应邀访华交换意见

· 这些瞬间,每个女孩看了都会超级不爽

· 国庆想带丈母娘去旅游,听到她打来的电话,我把她旅游的名额取消

· 人美气质佳,有个这样的女友好幸福

· 墨西哥女星艾扎·贡扎利兹去海边度假,她确实长得很漂亮!

· 100元的藤条再加上捡来的树枝,农村小伙编了一个藤椅,和老樟树根的茶台一搭配,结果你看值不值

· 插画:暗黑系列动漫图,图有点多哦

· 券业再降杠杆!3.5倍接近史上最低值,仅东方中信方正东北超5倍

· 如果你喜欢《拯救大兵瑞恩》,那你也会喜欢上这10大佳片

· 泰达明目张胆,辽足延边遭殃,看足协管不管

· 美国退休生活成本最低的十个城市:最低也要每年22万元花费才够

· 喵视角|棕色系美甲,搞定秋天所有搭配,还能让你显白白

· 过膝靴怎样搭配?快看这份秋冬过膝靴挑选搭配方法肯定让你美美的

· 冒险岛情怀IP出新作,为何公测首日大量新老玩家集体愤怒退岛?

· 真人版《全职高手》你期待吗?

· 1分钟用正宗做法改变你对五仁月饼的偏见!

· 4款炖菜美味汤汁!勾住家人的胃~

· 中文情话,真是一种浪漫到极致的语言!

· 我们孤独且迷茫

· 盘点中国10大梯田!原来最美的风景,都在乡村……看看你喜欢哪个?

· 实拍2013款丰田 锐志,售16.98万起如凯美瑞价 曾雄心壮志树敌3系

· 全世界十大最不缺钱的国家,美国只能算倒数第二名

· 武大退休教授为藏族学生搭建“武汉之家” 39年如一日

· 拜仁官方宣布安切洛蒂下课 助教或暂时接替

· 欧美三天文台联手探测到第四次引力波事件,定位双黑洞合并

· 春天的道路依然充满泥泞,看《平凡的世界》有感

· 杜兰特:中国赛有助团结,克莱在中国很火!

· 恺英网络股份有限公司第三届监事会第二十二次会议决议公告

· 来自专业眼镜设计师的指导,看过一遍就能选出让自己颜值飙升眼镜

· 闪电狼睡眠时间不过六个钟头?RNG一天却只训练十小时

· 最有价值最健康的生活小妙招,后悔这么晚才看到

· 出过轨的人,若做不到这三件事,TA还是会偷!

· C罗前女友吉玛·阿特金森举铁组照,女汉子健身起来真有范儿

· 鲤鱼月饼长的一副低眉顺耳的样子

· 2018年法国巴黎春夏季时装秀后台,果然一花一草满园春

· 这三种古老人类联系方式,你使用过吗?他们正在走向“消亡”边缘

· Otelz:土耳其住宿平台融资380万美元 放眼全球

· 华曙高科与西安增材院共建“高分子材料增材制造联合实验室”

· 全球独角兽公司榜单发布:vipjr母公司iTutorGroup上榜

· 刚刚,中国终于公布了这个重磅消息!美日韩再想搞事要掂量掂量了

· 闲敲棋子落灯花——对局探究5

· LPL三只队伍进鸟巢的可能性,RNG概率最大!

· 与世隔绝男子娶六旬“妻子”,一周一顿肉甜如初恋,渴望传宗接代

· 解密:谁是中国历史上使用年号最多的皇帝?

· 超级地球的发现

· IBM宣布完成量子处理器模拟最大分子实验

· 单身,人生中最宝贵的独处时光

· 孤独的安静力量

· 你是真的皮,熊猫:我走到了熊生的十字路口

· “东北虎大家族”外出秀恩爱,游客喜欢的不行

· 原木之美,超好看的家具搭配风格

· 重型货车强行猛冲撞断限高架,砸中SUV致5人罹难

· 无锡开始整治教育培训市场乱象 教育、公安等五部门联合行动

· 对话众安在线CEO陈劲:上市每个过程以分秒来计算

· 这些注入了汽车元素的球鞋,你能认出TA们的模仿对象吗?

· 刺客信条、古墓丽影齐聚!这个Steam疯狂周三可能不止喜加一

· 骚年,我们全家的三亚之旅

· “招风耳”的孩子更聪明?看你家宝宝的耳形正常吗?

· 妖气君已去,留给奥飞十万个动漫梦

· 顶配才6万多!吉利这小型SUV性价比逆天,宝骏510压力山大

· 9月营销经理人指数大幅上升 车市年底将出现翘尾

· 央视10月1日将直播国庆升旗仪式 几代升旗手齐聚演播室

· 与中国擦肩而过的支奴干,曾多次合作在美国的阻挠下失败

· 避免这12种常见失误 让你的菜品热销起来!

· 心血管药物,牢记最佳服用时间点!

· 朋友花53万回农村盖新房

· 《花花公子》创始人休-海夫纳去世,享年91岁

· 荷花丛里的民族姑娘,胖胖的美感!

· 杭州见40岁网友,喝茶又吃饭,2个人花了600多,菜品太精致没吃饱

· 樊昊仑说赫子铭被何洁家暴,是造谣还是离婚真相?

· 中国汽车留洋海外的正确姿势

· 「赛前直击」特维斯缺席踩场训练 王赟无缘战申花

· 2017年秋冬 这款单品必火

· 为什么二战中日本人那么热衷于自杀式袭击?

· 焖子是哪里的特产 焖子是怎么做出来的

· 秋天吃茄子,胜过10副药!治关节炎还能美白抗衰老!

· 肥胖者和减肥达人的福利:这样“贴秋膘”你不增肥却更健康

· 小舅子找我借钱买房,我给他一张卡,两天不到他退了回来!

· 没有能力去改变,那就希望你有能力去选择

· 玛利亚·莎拉波娃去夏威夷度假,素颜的她看上去也挺美!

· 美景图集:岳阳楼景色

· 西双版纳野象园,红装傣族美女们看一只大象和百名游客发生的故事

· 普通梭子蟹价格要破五 该吃的人还是买买买 工薪市民转至养殖海鲜

· 直击中国最后一座保存完好的清朝监狱

· 曲阜祭孔大典今日举行

· 紫韵 工凡手机摄影,小龙原创作品!

· 唯美爱情:待我长发及腰,下一句你知道吗?真的很美

· 清朝灭亡后:满清9大姓氏,都改成了哪些汉姓?

· 史上首次,韩国罕见派特使团在这个“特殊”的时间访华!

· G-Dragon也用假货?!这款Chanel包包究竟是怎么回事?!

· 霸气排位轻松上分强劲天美亲儿子皇家上将赵云

· 《天使喵》连载:12、鲸鱼与井

· 醋泡姜每天吃多少合适 每天什么时间吃最好

· 怀孕9个月竟然还要伺候婆婆,只因一天就让婆婆后悔一辈子

· 28岁小伙疯狂拼酒,妻子跪求医生别放弃,医生抢救后说无可救药!

· 赵丽颖巴黎街头随拍,美出国际范!

· 阜阳市体育教师基本功大赛,广播操做的你满意吗?

· 很棒的创意广告设计一组,不信自己看?

· FIFA18 DEMO来啦!尤文图斯先发11人球员脸型

· 南方特有的配粥小菜,和五仁月饼有极大关系,北方人吃不习惯

· 检疫不合格,520支韩国进口牙膏黄岛入境被销毁

· 首届丝绸之路(嘉峪关)国际音乐节开幕

· 《美味奇缘》的长辈争斗令人发指

· 新车磨合期内,到底能不能跑高速

· 日本大选:政坛大洗牌 政改大失败

· 最美的NBA姐妹花,快喊一声岳父!杜兰特有心思打球吗,这姿色

· 鸟类的“美妙瞬间”,欣赏本年度鸟类摄影大赛获奖作品

· 一种你不了解的技艺叫“榫卯”,一种你不曾读懂的情怀叫“匠心”

· 防范冤假错案!让法治不再蒙羞,让正义不再迟到!《为了公平正义》第三集:《保证司法公正》

· 武汉一大学生寝室创业,日赚2000元

· 分分钟搞定旅行中的尴尬 让你的超级黄金周SO EASY

· 睡觉时是裸睡更健康,还是穿着内衣裤更健康?

· 大学军训过后没有同学再愿意穿迷彩服解放鞋,捐赠点铺满解放鞋

· 图集 1986年12月被国务院公布为国家历史文化名城

· 汽车图集:中意V5

· 名模路易莎·沃维克去夏威夷度假,25岁的她十分青春有型!

· 2017丰田花冠SE高清大图发布,这么漂亮的车子不国产,我很暴躁

· 专家:双积分制重大利好新能源车企,3年后销量能上两百万辆

· 雅诗兰黛携手品牌好友共同开启“我们都爱小棕瓶”挚爱之旅

· 《中国机器人》获得第十四届中宣部精神文明建设“五个一工程”优秀图书奖

· 戴尔创始人迈克尔•戴尔清华演讲:举债鲸吞EMC背后的故事

· 雏鹰农牧集团股份有限公司第三届董事会第十八次(临时)会议决议公告

· 对话风险管理:做普惠,授人以鱼不如授人以渔

· 没人会傻到放自己情敌来婚礼上捣乱,更何况,是她苦心经营的一切

· 这个国庆,在广东找一个天堂一样的地方

· 拜托,我的孩子不饿 看到第三条评论妈妈们已经炸开了锅

· 我的爬楼之旅(建筑摄影系列十五)

· 埋总摄影赏析:法拉利430 Scuderia

· 无肉胜有肉的白菜粉丝汤,好吃的舔锅底

· 玩转湖南|十大“湘字号”科技牛人,你认为谁的发明最伟大?

· 惨痛经历!台湾海军陆战队66旅推微电影上演“兵变”

· 我爹后台硬,你们拿我没办法:韩国电影无尿点系列

· 每日推荐:《守法公民》我是想摧毁这个腐朽的体制

· 生鲜电商频繁获得融资 究竟谁是这个领域的NO1

· 金融知识|了解征信让你没有征信污点

· 少女险被农村老光棍祸害 爷爷还魂将其索命

· 「头像集」做个合格的江湖儿女

· 心理测试:你的另一半,还要多久才来?

· 巨型圆桶放在海边,不知道的以为是垃圾,走进去才发现是度假小屋

· 有人竟然说济南这处泉池里的鱼有一百多年了?可能么?

· 国庆来了,小伙伴们要来一波山西面食之旅?

· 你们有多久没动过钱包,一个月不带现金,你活得下去吗

· 组织微信抢红包 赌博构成开设赌场罪

· 足协杯前瞻-恒大欲主场逆袭 申鑫能否延续黑马本色

· 骑士瞄准全明星内线,篮网首轮将助勒布朗冲击最后的总冠军

· 女儿成为美国公民引发轩然大波,姚明的回应让所有人无话可说

· 婆婆不允许宫外孕的媳妇做手术,医生怒骂:思想愚昧!

· 孕吐强烈、体重飙升、手脚浮肿,怀孕后就一直吐槽的朱丹生娃了!

· 听说没人爱过年少时不起眼的你

· 寿山国石瑰宝,大家猜猜哪一块最贵?

· 谁是真机皇?三星Note8和iPhone 8图赏

· 新中国开国十大将,你都知道多少?

· 进口“鲜货”上桌前都经历了什么

· 拜仁主帅下课!欧冠惨败巴黎圣日耳曼后安切洛蒂成替罪羔羊

· 德勤中国合伙人金建:中小银行发展不能趋同

· 游戏里那些令人捧腹的装备,看到最后一个笑哭了!

· 「房车游记」第一次租车出游,路上原来是这样的?

· 故宫北城墙木栈道开放,可以远眺北海和景山,俯瞰紫禁城

· 本地葡萄获丰收,价格高于去年

· 自制山东大包子(附调馅儿入味秘笈),一口气吃了六个

· 从小涉足影视圈,演戏20年被忘记,今嫁大12岁央视主持幸福

· 实拍:女友初次怀孕的感受,惊慌无措,接下来就是满满的幸福

· 信阳南湾湖第五届开渔节开幕 最大鱼王拍出6.8万元

· 就在今天,87岁老人创造了又一个让全世界叹服的数字

· 前任结婚了,给我发了张请柬,我犹豫再三还是去了

· 米歇尔·威廉姆斯或将加盟「毒液」,搭档“汤老湿”汤姆·哈迪

· 人生第一辆车,两驱风尚提车作业

精彩图片