荀玉根:震荡市业绩为王 当下市场风格难变

证券时报   2017-08-13 10:52

海通证券荀玉根在近日发布的策略研究框架探讨中表示,股票市场投资最终要选择行业和方向,回顾A股这么多年历史,我们发现每一轮行情都有它的主角。A股市场每个年代涨的公司都不一样,那什么因素会决定这个主导的产业?

三个核心变量:第一,逃不开的人口周期,所有的行业和公司生产的产品需要被消费,2000年后的十几年房地产产业链大爆发就是源于人口结构变化,那个时间段25岁-40岁人口最多,从生命行为周期理论看,大家都要买房买车,进入城市,那个阶段这些产业需求非常强。现在我们说90后已经成为这个新兴行业消费的新的群体,消费行为模式在发生改变。第二,挡不住的技术渗透,技术进步会改变整个行业的生态。人类文明史四五千年,生活水平的突飞猛进主要发生在过去四百多年,技术进步对社会效率的提升、对生活水平的改善作用是巨大的。过去几年智能手机的普及,已经深刻地改变了人类生活方式。第三,少不了的产业政策,中国政府力量很强大,其倾向通过产业政策影响行业发展,会扶持一些产业。

荀玉根表示,就当下市场而言,今年以来我们一直强调震荡市业绩为王,风格上我们形象地写了一个等式:2017年的上证50=2013年的创业板指。过去的一段时间有几次激烈的风格切换讨论,目前还有一些分歧。我们认为,风格难变,两点决定风格:第一是盈利增速对比趋势,第二是投资者结构。今年以来上证50为代表的价值股净利润同比回升,而创业板净利润同比回落,这与2013正好相反。另外,投资者结构影响风格,因为去年1月底至今A股整体是一个存量市场,但是存量资金内部结构在变化,散户的钱减少,机构的钱增加。哪些机构的钱增加呢?一个是保险,二是银行,三是外资。边际资金决定边际价格,这些投资者本身偏好价值,尤其是外资,集中买入持有消费类大白马。当然,整体主板占优的市场里,内在的行业也有明显的轮涨,前4个月消费白马领涨,5月金融+消费白马,6月以来周期+金融,目前三者盈利估值性价比差不多,均衡持有消费白马、金融、周期中化工建筑,主题重视国改。

内容推荐
更多阅读

· 睡醒后让宝宝多做这一动作,可以促进宝宝大动作发育!

· TCL集团股份有限公司第五届董事会第三十六次会议决议公告

· 恩师:勒沃库森新帅会为德甲带来好处

· 90年代和现在“小鲜肉”有什么分别?

· 爱车有划痕很心疼?长安CS35车主亲身演示教你如何去痕印!

· 在日中国男子酒后伤人事件宣判 或可获得在留资格

· 年度回购率最高的40款彩妆

· 法王直播谈职业人生,愿望进一次决赛,聊到喷子网友说太扎心

· 为什么有些唐朝男人宁死也不做驸马?看看唐朝后宫的奇葩事

· 儿子早产一个月,两小时急产,所幸母子平安

· 售9.78-17.38万元 江淮瑞风S7正式上市

· 中单发条打7600输出拿MVP,韩国二哥真的猛!

· 血脂的临床意义超全解读!

· 罗德曼结束访朝之旅 抵达北京首都机场转机

· 台州:十二块的车钱都赖账 这位滴滴乘客该曝光!

· 俄超6外援制度引普京担忧 步中超后尘发俄版新政?

· 放心!C罗是不会离开皇马的

· 他因射穿中国男足的大门被球迷舆论压迫,借口伤病被迫在中超停赛

· 美图股票跌回发行价;摩拜单车E轮融资超6亿美元;美团准备开超市了

· 清代一起无头男尸案,背后竟暗藏一个巨大的阴谋,骇人听闻!

· 运动还是不运动?对患癌老人真的有用吗

· 情侣外出将自己房屋短期出租,结果回家推门一看两人瞬间崩溃了!

· 秦始皇第一宠臣,12岁官拜丞相,胆敢摸王妃的脚

· 格局稳定 德系朗逸、迈腾、POLO、3系惊人坚挺

· 巴曙松评“股民怨监管”:权力介入越少 越没道理找你

· 鞋头|看完这周明星们脚上的球鞋后流泪了……

· 可怕的两岁叛逆期,孩子总是和父母对着干?不打不骂用这5点管束效果好

· 知道孕检是为了查这些病,你就会乖乖去做!

· 权利的游戏最新剧照曝光

· 苹果从索尼影业挖走了曾一手捧红《绝命毒师》的两位总裁

· 这个男人在核辐射区生活,一心保护当地生物,政府却天天盼他死

· 中国保存最完整最原始的千年盐田,感受世界自然奇观!

· 命里有时终须有,命里无时莫强求

· 「心塞」芜湖健康老人突然离世!忽视了这些细节,真是后悔莫及!

· 刘亦菲自曝家中最丑!网友集体晒年轻时长辈照片,简直美得不像话

· 摄影师探班《墙头记》

· 太恐怖!6年9个首轮签11个次轮签吉巴+一个顶薪球员

· 芝加哥农产品期价16日全线上涨

· 吴秀波“帅大叔范”现身米兰男装周 干练夹克装展成熟魅力

· 中国人最应永远记住的抗日部队,用生命诠释了什么是爱国

· 7款酱汁的做法,家常离不了的酱,超级下饭,请收下!

· 七旬老奶奶做蒸肉,柴火烧掉一箩筐,方法是一绝

· 我生了二胎,真是英明的决定!

· 回忆女神张柏芝,黑丝PK肉丝,最美的地方不仅仅是脸

· 基础款慵懒法式风 日常时髦不掉线

· 2型糖尿病主食应该控制在多少

· 马齿苋配它吃效果比单吃好百倍!身体很多毛病都吃没了

· 穷亲戚一个个地登门,他陪二舅喝了一顿酒,之后再没人来了

· 你说下一个轮回里我们还能不能相见

· 人生可以浓缩三句话

· 著作等身的金正日

· 倾斜到垂直 我国052D和美军装备的通用垂直发射系统的发展史

· 二战史:不列颠上空的鹰,希特勒“鹰日计划”!

· 列宁雕像在乌克兰!

· 旅行攻略|广西壮族自治州·北海,连续入选“中国十大宜居城市”

· 今年的夏天在兰州哪里都不想去,只想去这里玩水

· 东南亚或是内地科技企业的潜力市场

· 天猫、京东同时祝贺OPPO:R11上市第一天就卖疯

· “专注”过程管理 得到的将是一场空

· 木牛流马到底是什么,它真的有那么神奇吗?

· 爷爷奶奶老了,给他们做早餐能吃一顿是一顿了

· 伸筋拔骨好处多多,站桩或是首选!

· 看内蒙烤全羊的过程,那阵势、那场面、那味道,不信你不流口水

· 恒大队史第3次9连胜 改写纪录?又遇拦路虎下轮PK华夏幸福

· 平野美宇横扫韩国 日媒嚣张她已远超福原爱 豪言再胜中国女乒

· 最火的龙须刘海哪个明星弄最好看?是热巴?baby、李沁还是她

· 《DNF》玩家打团出荒古后又开了两发罐子,键盘已经摔烂了!

· 神秘的南京伊村火车防空山洞---当年停专列的地方

· 刘若英:一生充实而舒心,孤独却得体

· 调好的热搅团,凉鱼鱼 最后两张图就问你有没有馋?有没有!

· 民国时期的“爸爸节”,梅兰芳首倡,杜月笙推动,远远早于美国父亲节

· 寡妇只算半个人?印度“圣城”里残忍的忠贞

· 云南一女子养猫做宠物 月余后发现为世界珍稀动物豹猫

· 这个美国总统是特朗普的祖师爷,曾在河北唐山挖过煤,结局凄惨

· 盘点中国最美的十个县城,有些人去了就不愿走了!

· 元朝对待百姓真有说的那么差?其灭亡是因为这!

· 盘点信阳最知名9大烧烤老店 小伙们撸起来

· 半夜发现爷爷坟头有狐狸拜月,结果家中怪事连连

· 联合会杯揭幕战俄罗斯开门红 西葡U21有望取胜

· 广场舞抢球场新进展:老人组篮球队正面杠上广场舞大妈

· 死神来了:驾校2美女学员,第一次上路,教练被迫砸窗救人,请看管好她们

· [MD PHOTO]韩国女艺人 姜惠真出席KBS《TV幼儿园》发布会

· 地震!皇马开列C罗豪华替身名单!5巨星6亿!巨头钦点内马尔!

· 王者荣耀:周末克隆大作战套路分享会,这一个个英雄都被玩坏了

· 扎心了!为什么娃别人带就很乖,我带就各种作?

· 几十年前的老物件,你都还认识吗?90后认识的我服你

· 夏利出过钢炮版性能直逼高尔夫GTI 黄面包还有涡轮四驱越野版

· 歼-20年产36架有难度吗?中国这项流水线新技术说很简单

· 这9个隐秘在河北的小众美景,不仅美还很凉爽!

· 我做了这么几个素菜,朋友说:比肉好吃多了!

· 爸爸,也有不是硬汉的一面

· 沃尔玛、家乐福等全球大型商业零售企业2017年一季度业绩

· 空警500突然出现在什么地方?当年受到的耻辱今日终于得以报仇

· 郑成功生母虽为日本人,却也不愿儿子被满清胁迫而殉义

· 孩子脾胃虚如何调理?高招都在这里啦!

· 释新闻丨美菲撞船后宙斯盾舰几近瘫痪,驱逐舰为何撞不过商船

· 嘿,骗子,你倒是把钱收了再拉黑我呀!

· 马云开始登录手机市场!阿里巴巴新系统亮相全球,苹果谷歌开始慌了!

· 年久失修惹的祸?俄一大型登陆舰发生爆炸 无人伤亡

· 它是梅雨时节最适合吃的水果之一,但很多人不会吃!

· 这个小孩才8岁便像个小老头儿,医生也不知道他得了什么怪病

· 被王健林称“20年无法盈利”的上海迪士尼,1年后快要赚钱了……

· 何老师哭了,为何说要短暂分开?

· 互联网大佬的另一半都是做什么,最后一个依然单身!

· 菲军在马拉维逮捕马巫德家族一成员

· 年过50却拥有魔鬼身材,这个超模不得了

· 亚索再现职业赛场 Icon教你如何Carry!

· 吃在广西!农村摆喜宴全是土货野味 800元一桌16菜2汤

· 霍建华隐瞒了12年的秘密,被女儿“小海豚”曝出,原来最爱的还是她!

· 微信个人页面上“自动”显示身份证号码?这个乌龙有点吓人

· 从国四到国五 重卡企业表示“很淡定”

· 本人皇冠购买三年有感,摸着良心告诉你丰田最让人失望的地方

· 董方卓辟谣:我平时非常热爱训练,照片显胖是角度问题!

· 东芝西屋电气破产祸及池鱼,美国西屋确活得滋润无比,又被坑入套

· 国版《忠犬八公》催泪铲屎官们

· 全世界最美而又价值连城的10匹马,你可能从未见过

· 两家做空机构怒怼 瑞声科技否认沽空证据并报案

· 中原证券股份有限公司关于职工监事委任的公告

· 3对夫妇4年打造的世外桃源,让你过一个有诗意的周末……

· 保定三幼儿疑被老师用注射器扎屁股 园方称只是吓唬

· 证监会主席助理:完善IPO检查机制 严厉打击违法违规行为

· 孙俪公开售卖邓超私物,邓超:你把我卖了得了

· 范迪克转会告吹,失误连连的红军管理层难辞其咎

· 父亲节妈妈们送了老公一份特殊礼物——单独带娃

· 衡水教育局:衡水一中和投资方达成一致,愿共同维护教学秩序

· 新买了一辆车,让小朋友们先试试性能

· 中国制造水平已非“吴下阿蒙”,新型防空导弹工艺误差不超过头发直径

· 凯特王妃的九个“梦露时刻”,裙角飞起的瞬间是那么美

· 唐朝军队残杀降兵十几万之后,14000远征军自相残食存活了不到800!

· 糖尿病人最缺的5种维生素,进来看看你缺哪种?

· 两位科技界大佬,一位资产近千亿,一位资产26亿,从座驾看差距

· 重卡较量必不可少 奔驰、曼、斯堪尼亚、雷诺与俄国品牌同台比武

· 明朝的皇帝们为什么都短命?大部分驾崩于30多岁

· 老一辈的故事:暴龙传说

· 25年历史的永外城昨日闭市 未来永外城将“变身”创意产业园

· 消费金融快速发展隐私保护待规范,50多家金融机构发起“个人信息保护联合倡议”

· 长春公交一卡通北京不能用?官方:应遵循当地乘车规则和政策

· 韩国:越来越多游客回归,商场街头并不冷清

· 守望先锋新版本路霸英雄削弱的原因探讨

· 躲清静非出国不可?住这些新酒店才是物超所值!|Hotel Geo

· 农村大爷大集上补鞋卖农具,只为给买房的孩子凑点钱

· 白居易:在天愿作比翼鸟,在地愿为连里枝(上)韦力撰

· 江淮瑞风S7上市 家族旗舰SUV

· 惊闻美联储加息,我的梦想要实现了

· 云南公布105个特色小镇名单 每个补助1000万

· 古代青楼女子大多不能怀孕,是因为喝了老鸨做的一碗汤,汤里是什么?

· 历史上真实的唐伯虎

· 为了防止牛总是死,他们在牛的屁股上画了2只眼睛

· 南北战争之低幼版“甄嬛传”

· 易工程平台获坚果资本千万元Pre-A轮融资

· 首次中超赛前发布会“迟到” 卡佩罗告诉你大牌就是大牌

· 这块飞行员墓地为什么叫毒刺墓?因为他们都是被毒刺击落的

· 我在周生生逛了一下午,原来这么年轻时髦……

· 阿修罗杀意波动换装的提升有多大?其实看看技能描述就知道了!

· 一朝一帝王,数数一世而亡的王朝有哪些呢?

· 北漂单身父亲做货运司机 月收万元一月仅能见儿子一次

· 上市公司高管薪水最高的人,既不是董事长也不是总经理

· 5个影响中国的打工仔,草根出生如今功成名就,王石为何排不上?

· 运动范儿还能这么美,瞅瞅霍思燕这气场,给我来一打

· 那时我爸在遛狗,当我亮出试卷时,他猛地把狗甩在我脸上

· 车企赞助马拉松固然火,但这并不是万能良药

· 开挂!中叙战两次扑不出点球,曾诚扑出贵州扳平进球

· 马云说:当年银行态度很坚决,跟阿里巴巴合作?答案是不可能!

· 7座SUV是刚需还是噱头?你真的需要一辆7座SUV吗?

· 汽车保养-不要应为这些贪了便宜而损失更多

· 奇葩车改装:装电饭锅煮饭、泡功夫茶、花6位数改豪华KTV,堪比房车,交警如何说?

· 王者荣耀:策划透露将全面优化皮肤,盘点哪些值得入手!

· 河南这5个低调的景区,避暑旅游两相宜,今夏不可错过

· 每日生活经|吃莴笋加它,三高降得快!简单实用,家家必备~

· 鹿晗谢网友赐名“刘壮实”,傻狍子在耿直放飞自我的路上越走越远……

· C罗如果离开皇马,巴萨新任主帅巴尔韦德将成最大赢家

· 每天1穴5分钟,让血管回春,冠心病、心绞痛一扫光

· 神秘!泉州男子半夜三更多次冒雨出门埋东西

· 除了刘亦菲,赵丽颖林更新也把流浪狗养成了小肥狗

· “高送转”王者归来,这72只潜力股值得关注

· 中国夫妇嫌邻居窥探自家隐私,壕砸1600万澳币买隔壁整栋楼

· 日本吃货在家自制土耳其烤肉,画风清奇脑洞逆天,你想试试嘛

· 打开孩子胃口,消暑解毒就这一碗粥

· 怀上二胎:我倒底是该生儿子还是女儿?

· 奇葩头发冻结大赛,参赛者在温泉里让头发冻成了白发魔女

· 冒险摘肾救子 农民父亲用行动诠释父爱伟大

· 美国缺少中国这种装备 就造不了电磁核航母:紧急向中国求购3台

· 湖北省一县级市,人口超110万,在“湖广填四川”中移民最多!

· 热米饭里拌什么好吃?

· 贵阳:四季小吃让人嘴馋,家乡的味道百吃不厌

· 宝妈大吐槽:这些用品根本用不着!浪费钱!

· 滴滴痛失牌照 亡羊补牢还能否赶上网约车之战下半场

· 印度购买的阵风真实实力 空军歼-10系列会是对手么

· 多国科学家荣膺欧洲发明奖 外媒:选上的都是英雄

· 美女身穿紧身皮裤连体装,在烈日下做瑜伽!你一定没见过!

· 逃犯玩游戏时被抓 对民警说“等一哈,这盘没打完”

· 「文化连云港」独家爆料|连岛海洋世界即将开业,再过几天全城都来连云感受深海的魅力吧

· 这些厨房技巧和做菜窍门一定要记得,给你生活带来一百个方便

· 土豆别总是炒丝吃,教你一个简单又好吃的做法,吃过的人都说好吃

· 孩子被姑姑打了一巴掌,亲妈还魂……

· 6月16日凌晨两点半,美国海军费拉杰拉德

· 小谈奥地利葡萄酒

· 英国造出史上最烂步枪,射击99发就卡弹一次,免费赠送遭人嫌弃

· 主政此国后,他结束内战、执政出色,深受国民爱戴,四次当选总统

· 睡好你的美容觉

精彩图片