新三板“摘牌潮”来了!和新三板“分手”的理由是?

小白财之道   2017-07-18 13:31

新三板时下的流行是“摘牌”。

上周五,共有13家公司离开新三板。据央广网报道,2015年全年摘牌公司数量也只有13家,也就是说,仅上周五一天的摘牌公司数量就等同于2015年全年的量。

过去四年间,新三板的挂牌企业数量完成了从三位数到五位数的飞跃,从2013年的356家升级为2016年的10163家,远超美国纳斯达克5000多家、中国A股3000多家挂牌企业数量。

但随着“摘牌潮”的来临,新三板挂牌企业总数持续下跌,负增长时代已悄然来临。

新三板“摘牌潮”来了!和新三板“分手”的理由是?

新三板,即全国中小企业股份转让系统。在新三板内首次公开转让股份的行为被称为“挂牌”,相应的,停止在新三板交易叫“摘牌”。

据《大众证券报》报道,新三板挂牌企业规模自今年6月29日达到历史最高峰的11316家后,市场规模开始缩小,并持续下跌。截至7月17日,新三板市场挂牌企业数量为11270家,这意味着在过去12个交易日里,新三板以平均每天减少4家的速度在瘦身。

新三板“摘牌潮”来了!和新三板“分手”的理由是?

“摘牌”可分为“主动摘牌”和“被动摘牌”。

根据去年10月发布的《全国中小企业股份转让系统挂牌公司股票终止挂牌实施细则(征求意见稿)》,存在未能披露定期报告、信息披露不可信、持续经营能力存疑等11种情况之一的,全国股转公司按规定终止其股票挂牌,即“被动摘牌”。

据《经济日报》披露,在2016年年报披露大限结束后,有108家新三板挂牌公司未能按照规定时间披露2016年年度报告,有部分公司已经出现重大经营风险,无暇顾及公司信息披露。

其中,未披露年报的ST巨环、耐诺邦等18家挂牌公司于今年7月3日被强制摘牌,剩余的90家公司则暂缓摘牌。

新三板“摘牌潮”来了!和新三板“分手”的理由是?

但也有一些企业故意不发布年报,“坐等”被强制摘牌。

因为股转系统规定,主动摘牌要对异议股东做出相应安排,这无疑增加了企业沟通成本。例如主动摘牌的达海智能,因承诺回购异议股东股票,支付成本约为2.7亿元。

而违规之下的被动摘牌,则可绕过这一“麻烦”。“故意不披露年报坐等强制摘牌,公司可以省去与投资者沟通的麻烦,反正不是‘我’的责任”,业内人士透露。

新三板“摘牌潮”来了!和新三板“分手”的理由是?

主动摘牌即主动提出摘牌申请。对于部分主动摘牌和“坐等”被强制摘牌的企业而言,在新三板挂牌已经不是笔“划算”的买卖了。

某操办过一家新三板公司退市事宜的券商人士透露,越来越多的公司负责人或团队产生了主动退市的想法,“业绩不好的企业,挂牌后在很多地方,比如社保、税收等,要花更多的钱,非常不划算”。

除了每年还要支付一定数额的维持挂牌费用以外,在新三板融到钱也没那么容易。

业内人士指出,“有的企业在挂牌后净利润反而减少了,主要原因就在于运营成本、管理成本、合规成本加大了;而且还得不到融资,杠杆放大的可能性也没有,目前打算选择摘牌”。

新三板“摘牌潮”来了!和新三板“分手”的理由是?

新三板长久以来的流动性“痼疾”是促使部分企业做出摘牌决定的原因之一。

据《经济日报》报道,新三板市场交易最活跃5%的公司集中了市场上近七成的交易金额;做市股票前5%集中了全部做市股62%的成交金额。与之对应的是,超过7000只个股上半年没有任何交易,市场流动性分化、交投整体清淡可见一斑。

然而人们预期中的降低新三板投资门槛、增加流动性依然没有实现。根据2017年7月1日起开始实施修订版的《全国中小企业股份转让系统投资者适当性管理细则(试行)》,将自然人投资者准入资产规模的计算要求由“前一交易日日终”的时点指标修改为“最近10个转让日日均”,并维持“500万元”资产门槛要求不变。

缺乏足够的流动性,使得新三板的融资环境并不十分乐观,难在新三板融到钱的企业自然会萌生退意。

新三板“摘牌潮”来了!和新三板“分手”的理由是?

还有一些主动摘牌的企业被A股上市公司并购,或是申请去沪深交易所IPO。

根据联讯证券的统计,已摘牌公司中有12%是为了转战IPO,10%是被上市公司吸收合并。

上半年,新三板共有225家企业公告启动IPO辅导,月均新增辅导公司37.5家。其中,6月份有58家公司公告启动IPO辅导。目前已完成辅导验收或终止上市辅导的企业30家,仍处在持续辅导期的企业496家。截至6月底,共有7家新三板公司转至沪深交易所上市。

有券商负责人表示,“这类挂牌公司通常质地相对良好,有能力、有信心去IPO或者是成为了被并购的标的”。,

证监会主席刘士余曾指出,新三板既要有苗圃功能,又要发挥土壤功能,让一批创新能力强、诚实守信、市场前景好的企业,“能够转板的就转板,不愿意转板的就在新三板里面绽放”。

新三板“摘牌潮”来了!和新三板“分手”的理由是?

央广网认为,新三板“摘牌潮”现象的背后,一方面是来自主板市场传递的阶段性趋势,而更大程度上是退市制度在走向常态化的必然结果。

企巢新三板学院院长程晓明表示,摘牌潮既对现有市场提出了某种挑战,同时也将倒逼市场重新进行调整和再配置。

“这本身是个坏事,但也有好的一方面。为什么这么说?正因为这些企业从新三板摘牌去了A股或被动退市,不管怎么样,都表明了三板挂牌公司对新三板是不满意的,目前的新三板是不能满足挂牌公司需求的。金融要服务实体经济,但是新三板到现在为止,它的功能离真正地服务实体经济、服务中小微科技企业的距离还差得很远。所以,这些企业摘牌在客观上也是一件好事。因为它把新三板目前存在问题暴露出来了,那么,大家从上到下、从监管部门到市场、到投资人、到挂牌公司,都会对三板存在的问题,以及带来的严重后果,有一个充分的认知和了解。只有相关各方充分认识到了问题所在,这个问题才能解决。

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