十二载匠心锻造 揭开工银瑞信固定收益的常胜秘籍

金融界   2017-08-13 23:54

【原标题】十二载匠心锻造金牌团队 揭开工银瑞信固定收益的常胜秘籍

缔造公募航母传奇的工银瑞信,在固定收益投资领域积淀了深厚的投研实力,债基管理规模逾2600亿元,非货币规模3174亿元,双双位列行业第一

巨人的脚步虽凌云拓野,但也绝非凭空得来。

工银瑞信是国内第46家成立的公募基金公司,虽然成立时间未占先机,却凭借强大的股东背景和开拓进取的精神实现跨越式发展,书写“后来居上”的传奇故事。如今,该公司管理规模跻身行业前列,投资业绩名扬海内外,展现出“资管航母”所独有的沉稳、从容的气质。

目前,工银瑞信基金管理着中国第二大公募固定收益资产、第一大债券基金资产,旗下债基数量达32只,产品线全覆盖短中长端各类,依托专业固收团队的投资管理,长期保持稳健领先的业绩。例如工银双利、工银四季收益等基金久负盛名,截至6月底,近三年收益率分别为36.83%和28.38%,再诸如养老基金“双雄”工银添颐和工银添福,均为中国银河证券三年期五星级基金,成立以来年化收益分别为12.94%和14.45%。“老牌货基”工银货币近五年收益位居同类第二,规模达1587亿元,现在是国内除余额宝外的第二大基金。

如此大规模的资金量,如此长期稳健的回报,究竟是被怎样的一支“金牌固收”团队管理的?它们又如何实现12载投资文化的传承?

近期工银瑞信固定收益军团集体亮相,为《投资者报》的读者们揭开“军团”作战的幕后故事。

专业化分工 搭建优势互补平台

在近期东方财富发布的二季度基金经理百强榜中,发现一批工银瑞信固定收益团队成员的身影:杜海涛、谷衡、魏欣、陆欣、李敏等跻身“二季度基金经理净值百强”、“二季度基金经理净利润百强”,杜海涛凭借12年任职资历登上“基金经理经验榜”。

据《投资者报》记者了解,由副总经理杜海涛率领的工银瑞信固收投研团队目前拥有45人,实行投资决策委员会领导下的基金经理、投资经理负责制,已搭建起6个固定收益投资能力中心、7个固定收益研究团队。固定收益投资总监欧阳凯担当股债混合投研团队负责人,何秀红为信用投研团队负责人,魏欣担任转债新股研究负责人,谷衡、陆欣和李敏分别牵头负责短端投研、高等投研、信用评级团队。非公募固定收益方面,固定收益投资总监李剑峰担任养老金投资中心总经理,赵建负责专户固收团队。9位负责人带领着这支45人的团队,通过共同的文化、精细化分工、有效考核激励组成了一支优势互补的有机整体。

“有时我也在思考,能把大家凝聚在一起为做好投资管理共同努力,到底是什么原因?”杜海涛表示,凝聚力或来源于共同的职业追求,一方面是投资经理对于良好业绩的追求和自我实力的证明;另一方面,是投资经理对持有人利益的高度重视。

共同的文化理念让这些人相聚,而令其能够一起相伴远行,必然需要相互信任、相互配合,这是团队合作的前提。行业中不乏优秀的人才,但是优秀稳定的团队尚稀缺。无论是基金经理还是研究员,每个人都有短板,但是为了满足客户和市场对业绩的诉求,就需要拥有团队的支持,获取弥补个人短板的资源。

同时,为打造长效投研机制追求体系优势,实现良性的收益复制实力,工银瑞信固收团队内部执行着严谨的考核制度,即团队成员之间背靠背的交叉考核制度。例如,A基金经理管理A组合,这个团队还有三个组合BCD。A经理管理的A组合业绩只占其业绩的70%,BCD各担负10%;同时B基金经理、C基金经理、D基金经理都这样交叉考核,通过机制的约束,将团队拧成一股绳。

工银瑞信固定收益团队的这种体系架构,无疑为团队的每个人都提供了“整套”装备,中台、研究,还是内部团队的其他投资经理,都可以基于这个平台发挥自己的最强“火力”。正是这样一支“军团”,从管理第一只工银货币(482002)基金起步,通过实际业绩引领工银瑞信规模快速增长,逐渐成为行业中的标杆。

主动出击 以变革促发展

成就与挑战总是相伴而生,团队管理的基金规模越大,管理压力也越大。工银瑞信固收团队意识到这个问题,2016年9月份曾带领团队开闭门会议讨论“大而平庸这个瓶颈是否存在?当时内部实际上探讨了好多大而平庸的问题”,杜海涛坦言,“解决方案主要聚焦于内部,整个投研怎么再变革能提升我们的投资管理能力?核心的结论是,我们可能未来会面临着压力,但是我们早面对、早思考、早变革,就可以更好地提早应对。”

早面对、早思考、早变革,对投资管理能力的高要求和对市场风险的低容忍性令工银瑞信固收团队时刻绷紧一根弦,甚至做好随时调整的准备,这样的应变机制将团队里每个人训练成了多面手。

据悉,去年底和今年初,工银瑞信对养老金业务的框架也做出变革,设立养老金投资中心,集合养老金的产品、销售和客服为一体,并任命李剑峰为养老金投资中心的总经理。改革后,养老金投资业绩持续改善,今年一季度该公司年金资产综合收益率为1.84%。根据人社部公布数据显示,其在21家管理人中排名首位;与此同时,上半年公司年金资产综合收益率为4.8%,据了解,该成绩在全市场同样排名第一。

长久稳定的战队绝非一朝一夕能够建造。记者了解到,为了时刻保持团队活力,将新老配合的优势发挥到极致,确保团队业绩稳定向好,工银瑞信固收团队每年底会进行一次组织架构的优化,调整各投资经理和研究员的发展方向及不足,实现团队内部优势互补,让年轻人获得成长空间,并前瞻性地根据市场需要进行业务布局。

全面产品布局 长短期业绩亮点互现

从最新公布的基金二季报来看,虽然行业合计盈利与一季度基本持平,但混合型、股票型、QDII包括商品基金盈利相比一季度均有所下降,只有债券型基金和货币型基金盈利分别增长约128%和38%,这也是固收类产品在今年备受市场瞩目的重要原因。

工银瑞信旗下固收业绩稳定优异,不仅体现在当下,亦着眼长远。

债基方面,截至今年二季度末,剔除货币和短期理财基金,工银瑞信债基管理规模近2600亿元,领跑全行业。可以看到,旗下32只债基产品线不仅覆盖短中长端各类债券,而且表现出很强的市场驾驭能力。根据中国银河证券数据,其中工银产业债A、工银可转债二季度分别上涨2.86%、2.31%,明星债基工银双利、工银四季收益近三年收益率分别为36.83%和28.38%。养老基金“双雄”工银添福、工银添颐6月一个月上涨2.14%和2.76%,近三年的收益率均超过50%,居同类前10。

货基方面,工银瑞信为广大投资者提供了一篮子精品,工银现金快线、工银添益快线、工银瑞信安盈货币上半年收益率均领先同类平均水平,位列同类前1/4梯队。成立逾11年的“老牌货基”工银货币不仅凭1587亿元规模成为目前第二大货币基金,最近五年以20.72%的累计收益率在50只同类货币基金中排名第二。

“百舸争流,奋楫者先”,工银瑞信以深厚的投资管理能力成为市场信赖的标杆。这艘经历12年风雨洗礼的大船,仍将不负重托,稳健航行。■

投资者报

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