新老板22亿美元买下火箭队,这钱花得究竟值不值?

懒熊体育   2017-09-06 20:46

北京时间9月5日据ESPN报道,靠餐馆和赌场起家的休斯顿当地富翁提尔曼·佛蒂塔(Tilman Fertitta)以22亿美元的价格从莱斯利·亚历山大手中买下了休斯顿火箭队。

新老板22亿美元买下火箭队,这钱花得究竟值不值?火箭队新老板何许人也?

简单介绍下火箭队这位新老板提尔曼·佛蒂塔。佛蒂塔的父亲是开海鲜餐馆的,佛蒂塔儿时曾替父亲剥虾皮,后来自己经营餐馆品牌兰德里(Landry's)。1993年兰德里公司上市,当时估值3000万美元。2010年,佛蒂塔将兰德里公司所有股票购回,完成了私有化。2011年,兰德里餐厅市值已经高达17亿美元。

如今,兰德里公司员工超5万,总资产超过32亿美元,是全美最大的餐饮品牌之一,业务还包含酒店、赌场和游乐园等,而佛蒂塔个人身家大约28亿美元,福布斯杂志称他为世界上最富有的餐馆老板。

佛蒂塔十分热衷于体育,而且与火箭队早有渊源。1993年,他曾经报价8100万美元收购火箭,但莱斯利·亚历山大以更高的8500万美元报价胜出。1993-94赛季、1994-1995赛季火箭两连冠期间,佛蒂塔还是当时火箭队商务总监。

除了NBA,佛蒂塔对NFL也有兴趣。在NFL球队休斯敦德克萨斯人队2002年建队之初,佛蒂塔就参与了投资,但后来因为兰德里旗下有赌场业务,不符合NFL联盟相关规定,佛蒂塔只得被迫出售股份。

火箭队为什么这么贵?

首先,火箭队目前的发展前景不错。6月底,火箭交易来了全明星控球后卫克里斯·保罗。7月份,火箭以一份为期4年、金额高达1.7亿美元的合同续约了球队当家球星詹姆斯·哈登。而纽约尼克斯球星卡梅隆·安东尼也表达了想要转会火箭的愿望。

上赛季火箭队常规赛战绩55胜27负排名西部第三,季后赛则闯入了西部半决赛。锁定球星,意味着球队未来战绩基本有了保障,而球队的价值与球队成绩密切相关。今年2月,福布斯对火箭队的最新估值是16.5亿美元,排名联盟第8。

新老板22亿美元买下火箭队,这钱花得究竟值不值?其次,NBA球队的市值目前正位于高点。2014年,一直希望买下一支NBA球队的前微软CEO斯蒂夫·鲍尔默,借着快船老板唐纳德·斯特林的录音歧视丑闻出手,一下将球队的估值从5亿(福布斯当时预估)升到20亿。再加上2016年夏天生效的NBA新电视转播(9年240亿),大幅提升了联盟和球员的收益,球队估值再次顺势上扬。

花这么多钱买球队,究竟值不值?

据《福布斯》今年早些时候的估算,火箭队2015-16赛季的息税折旧摊销前利润(EBTIDA)为6270万美元。这意味着目前这支火箭队的市值对息税折旧摊销前利润比率(price-to-EBITDA ratio,可简单理解为企业市值除以企业利润,与上市公司市盈率类似,以下简称市值/EBITDA比率)已经高达35.0。这真的是一个非常高的水准。作为对比,标准普尔500指数的市值/EBITDA比率仅为9.8。

巧合的是,电商巨头亚马逊的市值/EBITDA比率正好也是35.0。但是,亚马逊像一头独一无二的巨兽,一些投资者坚信它的体量会继续膨胀,不断侵入全球各行各业的经济活动中。他们也许最终是错的,但至少他们有着自己的逻辑支点。

新老板22亿美元买下火箭队,这钱花得究竟值不值?但休斯顿火箭队呢?难道一支NBA俱乐部的发展前景也能像亚马逊一样让人无限遐想?火箭队再怎么发展,也不可能把达拉斯小牛队或MLB的休斯顿太空人队逐出市场一家独大。球队的利润可能会继续增长,但这只会是渐进式的增长。那么为什么商人们还要为球队一掷千金?

三年前,史蒂夫·鲍尔默向ESPN给出了他自己的理由:

“这个价格不便宜,但当你看看科技公司的巨大风险、没有利润以及一旦成功的一本万利时,你就知道这不是我最疯狂的收购。这是我自己的钱,我对花自己的钱和花股东的钱一样小心谨慎。看看那些上市公司吧,很多优秀的公司都完全没有利润,市值惊人但风险巨大。(NBA球队)则风险小的多,实实在在的利润摆在这里。这是个真正的机会。所以,相比我在科技界关注的东西,这(收购快船队)是一笔相当合理的收购,这也是我非常兴奋的一次收购。”

新老板22亿美元买下火箭队,这钱花得究竟值不值?不过,据《福布斯》统计,快船队实际上在2015-16赛季处于亏损状态。2016年9月,快船队签下了一份当地电视转播合同,这也许暂时将他们拉出了财务危机,但没有迹象表明,这种本地电视转播合同的油水会一直这么足。地区性体育电视媒体已经成了美国职业体育的经济支柱,但越来越多的人放弃订阅有线电视,让ESPN这样的体育媒体疼痛一天天加深。以目前如此之高的球队市值,很难说职业运动队是一项低风险的投资。

但是,收购一支球队不光是为了赚钱,它还是一门关于兴趣的投资。

鲍尔默2014年刚刚买下快船时非常高兴:“我对这个产品(指快船队)非常激动。我爱它。我去年现场看了一百场以上的篮球赛,而那还只是高中生的比赛。”而据TMZ报道,提尔曼·佛蒂塔买下火箭队后表示:“我这辈子都在热爱火箭队的比赛。”

这才是真正的关键。只要有人觉得拥有一支职业运动队很有趣,而这些人又恰好出得起20亿美元或更多钱,那么花20亿买球队就是一笔合理的投资。如果这支球队在你接手时成绩倒数,通过你的运作最终球队登顶夺冠,那么这就是一笔卓越的投资,就像Joe Lacob和Peter Guber当年花4.5亿收购勇士队一样。

但我们要明白,通常情况下,决定一支球队估值的并不是球队未来的收益前景,而是有多少愿意接盘的亿万富翁买家。这有点像是“最大傻瓜理论”的变种——富豪们根本不关心球队的真实价值,他们可能只是想坐在NBA的场边大喊大叫。

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